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La semana arrancó con una euforia que hacía tiempo no se veía en el mercado local. El lunes, los activos argentinos vivieron una jornada histórica: subas de dos dígitos en acciones, un desplome del riesgo país del 19,1% y un clima de optimismo impulsado por una de las medidas más esperadas por los inversores: la flexibilización del cepo cambiario para personas físicas. El anuncio fue interpretado como una señal clara del rumbo económico del Gobierno: avanzar hacia una mayor normalización del mercado financiero y cambiario. En paralelo, se destacó la visita del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, quien se reunió con Luis Caputo y el presidente Javier Milei. El comunicado oficial del Tesoro estadounidense no dejó lugar a dudas: hay “pleno respaldo” a las reformas que está encarando Argentina. Sin embargo, este martes 15 de abril, el mercado se despertó con otra cara. El S&P Merval cae un 2% y se ubica en los 2.318.923 puntos. Las acciones líderes más golpeadas son Telecom (-3,6%), Transportadora de Gas del Sur (-3,3%) y BYMA (-2,8%). Una corrección lógica tras el rally, pero que también refleja cierta cautela en los inversores. Al mismo tiempo, todas las miradas están puestas en el dólar. El oficial se mantiene en $1.233, pero el mayorista se movió $7 por encima del cierre del lunes, ubicándose en $1.205. El Banco Nación lo ofrece a $1.230. Se espera con atención el primer movimiento concreto del Banco Central, que ahora deberá defender esta nueva etapa sin los controles que rigieron durante años. El mercado se enfrenta hoy a una pregunta clave: ¿fue el lunes el inicio de una tendencia o solo un reflejo del entusiasmo inicial? Los próximos días van a poner a prueba la solidez de las reformas, la reacción de los inversores y, sobre todo, la capacidad del Gobierno para sostener la confianza sin el escudo del cepo. ¿Creés que esta corrección es solo una pausa técnica o el mercado está empezando a recalibrar las expectativas?

Las reservas internacionales del Banco Central continúan en caída y podrían cerrar el mes por debajo de los u$s26.000 millones. Desde mediados de marzo, la incertidumbre volvió a sacudir al mercado cambiario argentino, generando una fuerte salida de divisas y presionando aún más las reservas del Central. Solo en las últimas dos semanas, el BCRA tuvo que vender grandes cantidades de dólares para contener las tensiones del mercado oficial. Este marzo se encamina a ser el cuarto peor de los últimos 23 años en cuanto a ventas netas de dólares, ubicándose solo detrás de años críticos como 2018, 2023 y 2009. Gran parte del problema radica en la falta de claridad sobre el nuevo acuerdo con el FMI anunciado por el ministro Luis Caputo. Sus declaraciones generaron más dudas que certezas, y ahora el mercado intenta descifrar si los u$s20.000 millones anunciados serán realmente un alivio financiero o representarán más deuda y menos margen para el país. La confusión fue tal que hasta el mismo FMI, mediante su vocera Julie Kozack, debió salir a aclarar que los desembolsos serán periódicos y no un único pago inicial. Mientras tanto, las reservas se siguen drenando y abril comienza con la gran incógnita sobre cómo enfrentará el Gobierno la tensión cambiaria que parece lejos de calmarse. ¿Qué pensás que debería hacer el Gobierno para frenar esta caída en las reservas y estabilizar la situación cambiaria del país?

Esta semana la atención está puesta en la próxima licitación del Ministerio de Economía, que se realizará el jueves, en medio de crecientes expectativas de una posible devaluación tras los rumores del acuerdo con el FMI. La clave está en saber si el Tesoro decidirá finalmente ofrecer bonos "dólar linked" (DLK) de corto plazo, aprovechando así la fuerte demanda generada por la incertidumbre cambiaria.No ofrecer estos instrumentos podría alimentar aún más la especulación sobre una inminente devaluación, debilitando la credibilidad del Gobierno. Si Economía lanza bonos DLK cortos, esto implicaría que no prevén un salto significativo en el tipo de cambio oficial, ya que hacerlo sería dar "un seguro barato al mercado" en caso de un salto cambiario importante.

Además, la licitación tendrá la presión adicional de renovar vencimientos por más de $9 billones, gran parte de ellos en manos privadas, en medio de un contexto en el que los inversores muestran creciente nerviosismo y tasas más altas. ¿Creés que Economía debería lanzar bonos "dólar linked" para calmar expectativas, o esto podría ser visto como una señal de debilidad ante los inversores?

Luego del traspié del jueves, con una baja de 1,3%, hoy viernes el índice S&P Merval recupera terreno y avanza un 0,8%. Este rebote llega tras la aprobación en Diputados del decreto que autoriza al Gobierno a tomar más deuda con el FMI para tapar el agujero crítico en las reservas del Banco Central.Si bien la reacción inicial del mercado fue negativa, la bolsa porteña parece haber procesado la noticia de forma más optimista. Aún así, la cautela prevalece, especialmente considerando la volatilidad del contexto internacional, con Wall Street operando en negativo desde temprano.

Por su parte, el riesgo país permanece estable en 762 puntos básicos, sin mayores cambios respecto al jueves. En cuanto a los bonos, predomina una leve tendencia bajista tanto en los Globales como en los Bonares, marcando una sesión complicada para los activos argentinos.En resumen, el mercado argentino muestra movimientos ambiguos en medio de expectativas ante las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional. Los inversores se preguntan si esta mejora en el Merval anticipa un escenario más optimista para la economía argentina o si solo refleja una reacción puntual del mercado a las últimas noticias.

¿Creés que este repunte del Merval es un síntoma real de optimismo o solo un movimiento pasajero a la espera del FMI?

El mercado argentino arranca la jornada con buen ánimo tras el nuevo DNU de Javier Milei, que destraba el acuerdo con el FMI y marca un rumbo más claro para la economía en los próximos meses. La medida busca dar previsibilidad y mejorar la confianza de los inversores, en un contexto donde el Gobierno apunta a ordenar las cuentas y estabilizar el país.

Los bonos en dólares suben hasta un 1%, reflejando una menor percepción de riesgo, mientras que el S&P Merval avanza un 1,8% hasta los 2.176.745 puntos, con buenas subas en sectores clave como energía, bancos y consumo.

Las acciones argentinas en Wall Street también reaccionan bien, destacándose Transportadora Gas del Sur (+2,7%), Banco Macro (+2,5%) e YPF (+2,4%). Este repunte muestra que los inversores están viendo con buenos ojos los cambios recientes y están volviendo a apostar por los activos locales. Desde una perspectiva de mercado está reaccionando con optimismo porque espera más estabilidad y reglas claras con estas medidas. Pero para que esta mejora se mantenga en el tiempo, el Gobierno tiene que avanzar con las reformas y ver cómo responden los distintos sectores de la economía.

En los próximos meses, será clave seguir de cerca el dólar, la inflación y la actividad económica para ver si este arranque positivo se convierte en una recuperación real o si es solo un rebote momentáneo. ¿Creés que estas medidas alcanzan para sostener el crecimiento o falta más para que la economía se estabilice?